Coface : nouvel ajustement

Coface : nouvel ajustement©Boursier.com

Boursier.com, publié le lundi 17 juillet 2017 à 15h12

Coface campe proche des 8,20 euros ce lundi, alors que la Deutsche Bank a ajusté son cours cible en hausse sur les 8 euros sur la valeur. Kepler Cheuvreux avait déjà relevé son objectif de cours à 8,50 euros la semaine passée. Récoltant les premiers fruits des mesures d'efficacité opérationnelle déjà déployées dans le plan "Fit to Win", le groupe prévoit de réaliser 10 ME d'économies de coûts en 2017. Les investissements et charges de restructuration devraient s'élever à 21 ME cette année...

Le groupe a enregistré un chiffre d'affaires de 348,3 ME au T1 2017, en baisse de 1,3% par rapport au T1 2016 et de 2,2% à taux de change constants. Ces chiffres ont été ajustés du transfert de la gestion des garanties publiques effectif depuis la fin de l'année 2016. Cette activité n'a ainsi pas d'impact sur le chiffre d'affaires du T1 2017.

Au T1 2017, le volume de primes a bénéficié du redressement de l'activité des clients de Coface (+1,3%). En revanche, il a été négativement impacté par une baisse de 1,4% des prix (mais en légère amélioration par rapport à 2016), les marchés matures continuant de subir une pression concurrentielle significative.

Ratios

Le ratio combiné net de réassurance s'est établi à 92% au T1 2017. A 58,2%, le ratio de sinistralité net de réassurance au T1-2017 est en baisse de 9,7 points par rapport au trimestre précédent. Il a bénéficié de la diminution du ratio de sinistralité brut et d'un taux de cession des risques aux réassureurs plus important. Un effet change positif a également amélioré le ratio de 2,1 points. Ajusté de ce gain, le ratio de sinistralité aurait été de 60,3%.

Le résultat opérationnel s'est établi à 19,2 ME au 31 mars 2017. Il comprend une charge de 0,6 ME due à des dépenses d'investissement et de restructuration, prévues dans le plan 'Fit to Win'. Le résultat net (part du groupe) s'élève à 7,3 ME. Coface continue d'être pénalisée par un taux d'imposition élevé de 52%, dû essentiellement à des niveaux de rentabilité très disparates entre les différentes régions.

Au 31 mars 2017, les capitaux propres part du groupe s'établissaient à 1,77 MdE, en hausse de 0,9% sur le trimestre...

 
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