Jefferies ramène son objectif de 100 à 60 euros sur Adocia

Jefferies ramène son objectif de 100 à 60 euros sur Adocia©Boursier.com

Boursier.com, publié le vendredi 27 janvier 2017 à 12h45

Jefferies n'était pas encore sorti de son silence après les dernières péripéties du dossier Adocia. Le bureau d'études a réduit son objectif de cours de 100 à 60 euros sur le dossier, mais a conservé une recommandation à l'achat, après l'annonce de la fin du partenariat entre Eli Lilly et le laboratoire français, qui va devoir trouver une autre collaboration pour la phase III de BC Lispro.

"Aucun autre détail n'a été fourni, mais dans la mesure où Lilly dispose aussi d'un programme interne d'insuline ultra-rapide, je suspecte que priorité lui a été donnée", écrit l'analyste Peter Welford dans une note à ses clients. Il rappelle qu'un premier accord sur BC Lispro avait été signé entre les deux sociétés en 2011 mais qu'il était déjà tombé à l'eau en 2013, avant un revirement de l'américain en 2014. Welford note que les données obtenues en phase Ib et IIa plaidaient en faveur de BC Lispro, si bien qu'il juge que le produit n'a pas été retoqué pour des raisons d'efficacité ou de sécurité. Il avance l'hypothèse selon laquelle le produit n'était pas suffisamment différencié pour justifier davantage d'investissement, compte tenu d'un marché du diabète embouteillé, sentiment partagé par certains de ses confrères. Il assigne une nouvelle valorisation de 34 euros par action à BC Lispro sur la base d'un pic de ventes à 1,3 milliards de dollars, avec une probabilité de succès de 50% contre 70% jusque-là. A cela s'ajoutent 15 euros par action pour BC Combo (pic de vente de 700 millions de dollars, probabilité abaissée de 50 à 40%) et de 10 euros pour HinsBet (pic de ventes de 500 M$ et probabilité réduite de 60 à 40%). Le reliquat de valorisation concerne la trésorerie, même si l'analyste cite aussi l'existence de programmes précliniques. Compte tenu de la trésorerie actuelle, Jefferies estime que le financement est assuré jusqu'en 2019.

 
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