Sodexo s'accroche aux 100 euros

Sodexo s'accroche aux 100 euros©Boursier.com

Boursier.com, publié le mardi 22 novembre 2016 à 10h03

Nouvel avis d'analyste sur Sodexo après la publication des résultats annuels du groupe de restauration rapide dernièrement : Berenberg conseille ainsi de "vendre" le titre en visant un cours ajusté de 89 euros. Le Credit Suisse a lui réitéré son conseil "neutre" mais a abaissé son objectif de 117 à 108 euros, la banque helvète continuant à préférer Compass et Elior dans le secteur.

La baisse récente de Sodexo en Bourse offre en revanche un bon point d'entrée sur le titre selon Natixis qui a réitéré son conseil "acheter" et son objectif de cours de 115 euros. Selon la banque, le repli de l'action dans le sillage des comptes annuels ne reflète ni les points positifs de la publication ni l'annonce du programme de rachats d'actions de 300 ME (retour à l'actionnaire de 4,5% pour 2016).
Certes, la croissance organique à 2,5% est ressortie en dessous des attentes de la place (2,9%) et suggère un quatrième trimestre 2016 faible, mais l'amélioration de la marge opérationnelle (+30 pb hors effet de change) dans le haut de la guidance et au-dessus des attentes semble être un signal positif pour l'évolution future, estime le broker...

Un peu juste

Rappelons que Sodexo a publié des résultats annuels marqués par une croissance interne un peu juste, pénalisée par un secteur des matières premières en berne, qui a lourdement pesé sur l'activité bases-vie. Le groupe vise cette année 3% de croissance interne et une nouvelle amélioration de sa rentabilité...

Le chiffre d'affaires a atteint 20,24 milliards d'euros, en hausse de 2,2% en données publiées et de 2,5% au niveau de la croissance interne (à change, périmètre et bolivar vénézuélien constants). Le résultat opérationnel avant coûts exceptionnels s'établit à 1,2 MdE, en progression de 5,2% (+8,2% hors change). Cela matérialise une marge de 5,9%, contre 5,8% un an plus tôt. Le bénéfice net part du groupe se contracte de -9% à 637 ME, mais il aurait atteint 721 ME, en progression de 3% avant éléments non récurrents...

Coupon de 2,40 euros par action

Les flux nets de trésorerie liée à l'activité ressortent en baisse à 945 ME tandis que la dette nette atteint 407 ME, soit 11% de taux d'endettement net. Sodexo propose un coupon de 2,40 euros par action, conforme aux attentes, en progression de 9,1%, et prévoit de lancer un programme de rachat d'actions portant sur environ 1,9% du capital, doté de 300 ME.

Le consensus était positionné à 20,456 MdsE de chiffre d'affaires, pour un résultat opérationnel de 1,196 MdE et un bénéfice net de 634,8 ME. La dette nette était attendue à 660 ME. Le groupe visait initialement environ 3% de croissance interne sur l'exercice, si bien que les revenus sont décevants. La progression du résultat opérationnel, 8,2%, est conforme à la prévision de hausse d'environ 8%. L'activité a été pénalisée par une conjoncture défavorable dans les matières premières qui a pesé sur l'activité bases-vie et dans l'hexagone. Hors bases-vie, la croissance interne aurait atteint 4%, souligne le groupe.

L'objectif de 3% de croissance réitéré pour 2016/2017

Sur l'exercice démarré le 1er septembre dernier, Sodexo vise à nouveau une croissance interne de 3% et une progression du résultat opérationnel comprise entre 8 et 9%, hors effets de change et coûts exceptionnels liés au programme d'adaptation et de simplification. En outre, le management confirme les projections de moyen terme, notamment 200 ME d'économies en année pleine sur le millésime 2017/2018. "La nouvelle organisation par segments mondiaux de clientèle porte ses fruits dès cette année avec la signature d'un contrat majeur avec Rio Tinto en mars, suivie par les contrats signés avec Shell et Seadrill, et par l'extension géographique des contrats avec Pfizer ou Unilever", a précisé le directeur général Michel Landel...

 
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