Vallourec : une demande appelée à redémarrer

Vallourec : une demande appelée à redémarrer©Boursier.com

Boursier.com, publié le vendredi 20 mai 2016 à 17h29

L'évolution boursière d'une action comme Vallourec semble parfois bien déroutante. Alors que le cours du baril de pétrole est revenu sur des plus hauts depuis 2015, le titre Vallourec concède le tiers de sa valeur depuis la fin avril...

L'augmentation de capital réussie avait pourtant permis de réduire le profil de risque de la société parapétrolière avec une diminution de la pression vendeuse.

Des chiffres trimestriels mal accueillis.

Mais les résultats trimestriels sont venus refroidir l'ambiance avec la confirmation que l'année en cours sera difficile. La société dirigée par Philippe Couzet a fait état d'une chute de ses ventes de 36% sur le T1 2016 avec une perte nette de 284 Millions d'Euros.

Un millésime 2016 difficile.

Sur l'ensemble de l'exercice, Vallourec mise sur un résultat brut d'exploitation inférieur à celui de 2015 et sur un flux de trésorerie négatif d'environ -600 Millions d'Euros. Reste à savoir si l'actuel mouvement de reprise des cours de l'or noir peut avoir une influence favorable sur la demande adressée au spécialiste des tubes...

Forte amélioration prévue en... 2020.

Les initiatives prises dans le cadre du plan de restructuration devraient pleinement produire leurs effets à horizon 2020. En considérant que les marchés du pétrole et du gaz auront alors redémarré, la société mise sur un résultat brut d'exploitation de 1,2 à 1,4 Milliard d'Euros et sur un cash-flow disponible de 500 à 600 ME.

La déplétion à la rescousse.

L'actuel sous-investissement des majors pétrolières va produire des effets de plus en plus tangibles du fait de l'épuisement naturel des puits, un phénomène appelé déplétion qui atteint 6% par an. Dans le même temps, la demande de pétrole continue de croître. La progression était de +1% en 2015...

Vallourec estime que la reprise des volumes proviendra de la déplétion et de la dynamique de l'offre, pas de l'évolution du prix du pétrole...

 
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