Attention à 2018 pour Vallourec, prévient le Crédit Suisse

Attention à 2018 pour Vallourec, prévient le Crédit Suisse©Boursier.com

Boursier.com, publié le vendredi 10 novembre 2017 à 11h35

La hausse initiale n'a pas tenu sur Vallourec, en dépit de commentaires plutôt élogieux des analystes après la publication des résultats du troisième trimestre et le relèvement des projections annuelles. Le titre perd même 4,1% à 4,89 euros en fin de matinée, sur un marché qui reste nerveux et qui pourrait enchaîner une 5ème séance consécutive dans le rouge. L'action avait regagné du terrain dernièrement dans la perspective de résultats plus favorables que prévu, ce qui peut aussi expliquer des prises de profits.

Parmi les voix dissonantes du jour, on trouve celle du Crédit Suisse, qui a laissé sa recommandation "sousperformance" inchangée, mais qui a également réduit de 4,70 à 4,10 euros son objectif de cours. "Même si j'avais relevé mes prévisions de résultats 2017 avant la publication des chiffres du troisième trimestre, il devient de plus en plus clair qu'il y a un manque de catalyseurs positifs pour les bénéfices en 2018", explique l'analyste Mike Shillaker. En effet, même si le marché des tubes pétroliers (OCTG) s'est largement redressé aux États-Unis, la stagnation des cours du baril, du nombre de forages et par conséquent des prix ne permettront pas de maintenir la dynamique au premier semestre 2018, selon le spécialiste. Et comme le reste du monde n'est pas en phase de reprise... Shillaker reste persuadé qu'il y a un risque sur les cash-flows et que le renforcement du bilan aura à en souffrir. Le nouvel objectif de cours de 4,10 euros a été établit en utilisant un multiple de 19,2 fois le ratio EV/EBITDA 2018. C'est celui que l'analyste a utilisé pour Tenaris en 2016 et 2017, mais qui est décalé pour Vallourec qu'il considère comme un acteur qui profitera de la reprise plus tard que son rival.

 
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