Danone brillant sur les résultats, moins sur les volumes

Danone brillant sur les résultats, moins sur les volumes©Boursier.com

Boursier.com, publié le vendredi 16 février 2018 à 07h49

Danone a publié des résultats 2017 plutôt supérieurs aux attentes, mais les volumes restent déprimés, notamment dans les produits frais et d'origine végétale. Le groupe se concentre sur sa stratégie de faire progresser dans un premier temps ses résultats avant de pouvoir accélérer sur la croissance. Un coupon de 1,90 euro est proposé.

Le chiffre d'affaires 2017 a atteint 24,68 milliards d'euros, en progression de 12,5 % en données publiées et de 2,5 % en données comparables sur la base du nouveau périmètre (dont -1,4% sur les volumes sur l'année et -1,7% au T4). Le résultat opérationnel courant s'est dans le même temps apprécié de 17,2 % en données publiées et de 7,8 % en données comparables à 3,54 MdsE, ce qui matérialise une marge de 14,36 %, en progression de 58 points de base en glissement annuel. Le bénéfice net courant part du groupe, 2,19 MdsE, est en hausse de 14,6 %. Cela représente 3,49 euros par action. Danone est parvenu à dégager un cash-flow libre de 2,08 MdsE, en hausse de 18,4 %. La dette nette a fortement augmenté avec l'acquisition de WhiteWave, pour atteindre 15,37 MdsE en fin d'année.

Le consensus fourni par la société sur la base des attentes de 20 analystes misait sur un chiffre d'affaires médian 2017 de 24,71 MdsE, en croissance de 12,5% en publié et de 2,4% en organique, avec des volumes en baisse de -0,9% et un effet prix de +3,3%. Sur le seul 4ème trimestre, cela correspond à une croissance publiée de 13,5% et organique de 3,3%, avec un effet volume de +0,3% et un effet prix de +3%. Côté résultats annuels, le marché tablait sur un résultat opérationnel récurrent médian de 3,527 MdsE, soit 14,26% de marge, pour un bénéfice net part du groupe de 2,14 MdsE, soit 3,44 euros de bénéfice récurrent par action. Le curseur était placé à 1,905 MdE sur le free cash-flow. Le groupe est bien positionné sur les résultats, mais à la peine sur les volumes.

Une croissance à deux chiffres du bénéfice par action 2018

Cette année, le management vise une croissance à deux chiffres du bénéfice net courant par action, hors transaction Yakult. Il estime que l'ambition 2020 est en bonne voie. Pour 2018, le consensus visait 3,3% de croissance organique, une marge de 14,89%, un bénéfice net récurrent par action de 3,77 euros et 2,28 MdsE de free cash-flow. Un dividende de 1,90 euro (+11,8%) sera proposé aux actionnaires, payable en numéraire ou en actions.

Les perspectives 2018 font état d'une poursuite de la volatilité des marchés et d'une inflation des coûts avec une hausse d'environ 5% du coût des matières premières et du coût des matériaux d'emballage, notamment. Danone prévoit également la poursuite des effets de la volatilité des devises, en particulier de la livre sterling. Le groupe se concentrera ainsi sur l'accélération de la croissance et la maximisation des efficacités.

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