Fountaine Pajot : en berne après les annonces

Fountaine Pajot : en berne après les annonces
Ipanema 58

Boursier.com, publié le mardi 22 juin 2021 à 09h23

Fountaine Pajot recule de plus de 4% ce mardi à 113,80 euros, alors que le 1er semestre de l'exercice 2020-2021 a été marqué par un contexte de crise sanitaire sans précédent. Néanmoins, le groupe a démontré son agilité et sa capacité d'adaptation rapide limitant la baisse des ventes à 11,3% (-9,2% à périmètre comparable) pour un chiffre d'affaires de 84,8 millions d'euros au 28 février 2021. Les derniers lancements, tant sur le segment du catamaran (Elba 45, Alegria 67) que sur le segment du monocoque (Dufour 530) ont porté l'activité du Groupe sur cette période. L'Excédent Brut d'Exploitation du 1er semestre 2020/21 ressort à 13,2 ME (12,1 ME un an auparavant), soit un taux de marge opérationnelle en hausse à 15,5% du chiffre d'affaires. Le résultat d'exploitation s'établit à 8,2 ME.

Fountaine Pajot recule de plus de 4% ce mardi à 113,80 euros, alors que le 1er semestre de l'exercice 2020-2021 a été marqué par un contexte de crise sanitaire sans précédent. Néanmoins, le groupe a démontré son agilité et sa capacité d'adaptation rapide limitant la baisse des ventes à 11,3% (-9,2% à périmètre comparable) pour un chiffre d'affaires de 84,8 millions d'euros au 28 février 2021. Les derniers lancements, tant sur le segment du catamaran (Elba 45, Alegria 67) que sur le segment du monocoque (Dufour 530) ont porté l'activité du Groupe sur cette période.
L'Excédent Brut d'Exploitation du 1er semestre 2020/21 ressort à 13,2 ME (12,1 ME un an auparavant), soit un taux de marge opérationnelle en hausse à 15,5% du chiffre d'affaires. Le résultat d'exploitation s'établit à 8,2 ME.

Des éléments exceptionnels (dépréciation des titres de participation dans Dream Yacht Charter), sans effet cash, ont impacté le résultat net part du Groupe du 1er semestre 2020-2021. Il s'établit à 536 kE (+3,6 ME un an plus tôt).

Solide structure financière

Fountaine Pajot présente au 28 février 2021 un cash-flow d'exploitation positif à 9 ME et une variation du Besoin en Fonds de Roulement favorable à 25,1 ME compte tenu du bon niveau d'acomptes reçus sur commandes générant une trésorerie d'exploitation positive de 34,1 ME. L'augmentation des stocks anticipe les commandes à livrer sur la deuxième partie de l'exercice.
Le rythme des investissements est soutenu sur la période et s'élève à 5,1 ME. Il a porté, en plus du réaménagement d'une partie des ateliers, sur les nouveautés avec le Samana 59 et l'Isla 40 dans la gamme des catamarans à voile, le MY4S, dans la gamme Motor Yachts, et les D470 et D61, deux nouveaux monocoques. Ainsi, à fin février 2021, le Groupe Fountaine Pajot affiche une structure financière renforcée lui permettant de poursuivre sereinement son développement créateur de valeur.

Perspectives 2020-2021 favorables

Malgré l'annulation de la quasi-totalité des salons nautiques, le Groupe Fountaine Pajot est resté très actif commercialement avec la mise en place d'évènements privés, le renforcement des actions de marketing web et une présence soutenue auprès des distributeurs. La reprise récente de l'activité économique au niveau mondial provoque néanmoins des difficultés d'approvisionnements, auxquelles le Groupe Fountaine Pajot s'adapte de manière permanente.
Portzamparc parle d'une "bonne publication, avec une excellente efficience opérationnelle chez Fountaine Pajot et des pertes conjoncturelles chez Dufour qui devraient, du fait du bon niveau de commandes, laisser place à un bon S2"..."Le titre reste selon nous en retard (EV/EBIT 20/21 9,5x, 21/22 6,9x)" souligne l'analyste qui vise un cours de 144 euros en restant à l'achat.

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