Korian : relève ses objectifs 2019 et les ambitions du plan K-2020

Korian : relève ses objectifs 2019 et les ambitions du plan K-2020©Boursier.com

Boursier.com, publié le vendredi 15 mars 2019 à 06h17

Le chiffre d'affaires consolidé de korian sur l'exercice 2018 s'élève à 3,336 milliards d'euros, en hausse de +6,4% en publié (+5% en 2017), supérieur à l'objectif de 6% révisé en septembre 2018. Cette croissance est équilibrée entre croissance organique (+3%, dont +3,3 % à l'international et +2,7% en France) et croissance externe (+3,4%).

Le taux d'Ebitda est stable à 26,2%. La bonne maîtrise des charges opérationnelles et l'optimisation de la structure de coûts en Allemagne, en Belgique et en Italie, vient compenser la baisse, limitée, de la marge en France (27,1% contre 27,5% sur la même période l'an dernier), liée notamment à l'augmentation des charges sociales et à la baisse des tarifs en cliniques.

L'Ebitda s'élève à 477 ME, en hausse de +8,4% par rapport à l'exercice 2017. La marge d'Ebitda atteint 14,3% en 2018 (14% en 2017), soit une hausse de 30 points de base par rapport à l'exercice précédent. Cette bonne performance provient à la fois de la progression du chiffre d'affaires qui bénéficie d'un mix favorable, de la gestion efficace des charges opérationnelles et de la montée en puissance de la politique d'optimisation immobilière. Ceci permet au Groupe d'atteindre avec un an d'avance l'objectif de marge fixé dans le plan Korian K-2020.

Le résultat opérationnel courant (EBIT) s'élève à 314 ME, soit 9,4% du chiffre d'affaires (9% en 2017).

Le Résultat net retraité atteint 123 ME, soit une hausse de +28,1% qui résulte à la fois de l'amélioration de la performance opérationnelle et d'un taux d'imposition ramené à 29,6% sur la période, contre 39,3% un an plus tôt.

Cette bonne performance opérationnelle et financière a permis au Groupe de renforcer son modèle de croissance équilibré et de long terme.

Situation financière

Grâce à une gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement et des dépenses d'investissement de maintenance, la génération de cash flow libre opérationnel retraité progresse plus vite que la marge opérationnelle, à 204 ME, soit +19% (191 ME en 2017). Le free cash flow retraité s'élève à 31 ME (39 ME en 2017).

Par ailleurs, pour tirer parti d'opportunités de marché qui s'inscrivent dans un contexte de financements immobiliers particulièrement favorables, le Groupe a plus que doublé ses investissements immobiliers qui s'élèvent à 296 ME (142 ME en 2017). Le taux de détention atteint désormais 19% des actifs immobiliers dont la valeur s'est fortement appréciée sur l'exercice, de +33%, à 1 649 ME.

Au total, au 31 décembre 2018, la dette nette, y compris immobilier, s'établit à 2,723 MdsE, en hausse de +383 ME (+16%). La dette financière nette, hors dette immobilière, reste stable à 1,207 MdE (1,209 MdE à fin décembre 2017), ce qui ramène le levier financier retraité à 3,0x Ebitda (3,2 à fin 2017). La dette immobilière progresse quant à elle de 386 ME, avec un niveau de dette immobilière rapporté à la valeur des actifs détenus qui reste contenu à 51%.
Ces éléments permettent au Groupe de conserver des marges de manoeuvre pour la suite de son développement.
Après le placement privé (Schuldschein) émis en décembre 2018 pour un montant de 450 ME, le Groupe a rallongé légèrement la maturité moyenne de sa dette dont 90% est à taux fixe, et a réduit le coût de celle-ci.

Dividende

Le Groupe proposera à la prochaine Assemblée générale, le 6 juin 2019, le versement d'un dividende de 0,6 euro, identique à celui versé au titre de l'exercice 2017, assorti d'une option de paiement en actions.

Perspectives

Pour 2019, Korian poursuivra sa stratégie de 'buy and build' en tirant parti de la densité de son réseau et en amplifiant la dynamique de diversification de son portefeuille de métiers vers le domicile, les résidences services et les soins ambulatoires.

Fort de résultats 2018 supérieurs aux attentes et d'une forte dynamique de développement, Korian revoit à la hausse ses prévisions pour 2019, et vise désormais une croissance du chiffre d'affaires supérieure ou égale à 8%, soit 160 points de base de plus que celle enregistrée en 2018, et une marge opérationnelle supérieure ou égale à 14,5%, ce qui représente un gain de 20 points de base par rapport à 2018.

Le Groupe relève également les objectifs du plan stratégique K-2020 et vise désormais pour 2021 un chiffre d'affaires d'au moins 4,2 MdsE, soit une croissance moyenne annuelle supérieure ou égale à 8% sur la période 2019-2021, et une marge d'Ebitda à 15,5%, en progression de 120 points de base par rapport à 2018.

Sophie Boissard, Directrice générale du Groupe Korian commente : "En 2019, le Groupe, qui vient de s'implanter en Espagne, accélèrera son développement européen et renforcera son positionnement d'opérateur de soins intégré au service du Grand Age. Les résultats 2018, supérieurs à nos attentes, nous rendent confiants quant à la mise en oeuvre de notre plan Korian K-2020 dont nous avons relevé l'ambition".

Le groupe prévoit l'organisation d'un Capital Market Day (à Paris) le 20 septembre 2019 pour présenter plus en détail les éléments clés de sa dynamique de développement : ses nouveaux concepts, ses géographies, sa politique immobilière et ses initiatives dans le digital.

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