Thales : sous pression

Thales : sous pression©Boursier.com

Boursier.com, publié le mardi 24 octobre 2017 à 12h07

Le troisième trimestre de Thales est ressorti moins favorable que prévu, avec un chiffre d'affaires inférieur aux attentes. Une question de phasage, selon le management, qui a confirmé ses prévisions annuelles et ses objectifs de moyen terme. Cependant, le titre recule encore de plus de 3% ce mardi, de retour sur les 90 euros, alors que JPMorgan a dégradé le dossier de "surpondérer" à "neutre" en abaissant son cours cible de 115 à 103 euros.

Le chiffre d'affaires du groupe au troisième trimestre a atteint 3,1 milliards d'euros, en baisse de 2,9% en données publiées et de -1,6% en organique. Si la division transports, la plus petite, a progressé, l'aérospatial et la défense ont reculé. Les entrées de commandes de la période ont chuté de -40%, pour atteindre 2,86 MdsE.
Sur les 9 premiers mois de l'exercice, le chiffre d'affaires s'établit à 10,34 MdsE, en progression de 3% en données publiées et de 3,5% en données organiques. Les entrées de commandes se sont contractées de -13% en données organiques pour atteindre 8,83 MdsE. Le consensus fourni par la société elle-même atteignait 3,307 MdsE pour le chiffre d'affaires trimestriel (13 analystes) et 3,11 MdsE pour les entrées de commandes (6 analystes seulement).

Question de "Phasage"

Le recul des prises de commandes n'est pas vraiment étonnant, car la base de comparaison avait été gonflée par la commande indienne de "Rafale" en 2016. "Nous confirmons tous nos objectifs annuels, la légère baisse du chiffre d'affaires au troisième trimestre étant uniquement due à des effets de phasage", a expliqué du groupe le PDG Patrice Caine, qui assure que le déroulement des 9 premiers mois de l'année "est en ligne avec les attentes".

Thales mise sur 14 MdsE d'entrées de commandes sur l'année et sur une croissance organique du chiffre d'affaires de l'ordre de 5% par rapport à 2016. L'Ebit devrait ressortir entre 1,48 et 1,5 MdE sur la base du périmètre et des taux de change de février dernier, soit une hausse de 9 à 11% par rapport à 2016. Enfin, le groupe confirme ses objectifs à moyen terme : une croissance organique de son chiffre d'affaires de l'ordre de 5% en moyenne sur la période 2016-2018, et un taux de marge d'EBIT de 9,5 à 10% en 2017/2018.

En marge de la confirmation des objectifs, Thales a publié l'impact sur ses comptes semestriels de la norme IFRS 15. Les résultats sont légèrement inférieurs à ceux qui avaient été publiés, mais le groupe assure que cela n'est pas représentatif des effets sur les périodes postérieures.
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