Vallourec : de retour sur les 2,50 euros

Vallourec : de retour sur les 2,50 euros©Boursier.com

Boursier.com, publié le mardi 19 novembre 2019 à 10h28

Sanctionné en fin de semaine dernière dans le sillage de ses comptes trimestriels, Vallourec reprend encore 1,4% ce mardi à 2,50 euros, dans un marché qui reste animé... Le groupe a pratiquement doublé son profit d'exploitation au troisième trimestre, confirmant par ailleurs ses objectifs annuels. Parmi les derniers conseils de brokers, AlphaValue a révisé en baisse son cours cible de 3,61 à 3,29 euros, mais maintient le titre dans la catégorie "situation spéciale". La Société Générale est toujours à 'conserver' avec un objectif réhaussé à 2,74 euros, de même que Jefferies qui "conserve" le dossier en visant 2,75 euros. Enfin, Oddo BHF maintient son avis acheteur assorti d'une cible de 3,80 euros.

Au troisième trimestre 2019, rappelons que le chiffre d'affaires du groupe tubiste s'est établi à 1,06 MdE, en hausse de 10% par rapport au troisième trimestre 2018 (+7% à taux de change constants), avec un effet prix/mix positif de 5%, un effet volume positif de 2% et un effet de change positif de 3%. Le consensus était placé à 1,05 MdE. Au cours des 9 premiers mois 2019, le chiffre d'affaires s'est élevé à 3,169 MdsE, en augmentation de 13% par rapport aux neuf premiers mois 2018 (+11% à taux de change constants). L'effet volume a été de +6%, l'effet prix/mix de +5% et l'effet de change de +2%.

Du mieux validé

Au troisième trimestre 2019, le résultat brut d'exploitation s'est établi à 84 ME, en amélioration de 41 millions d'euros par rapport au troisième trimestre 2018. Le résultat d'exploitation s'est amélioré de 39 ME pour passer positif à 10 millions d'euros, principalement grâce à l'augmentation du résultat brut d'exploitation.
Les flux de trésorerie générés par l'activité se sont établis à -2 millions d'euros au troisième trimestre 2019, contre -54 millions d'euros au troisième trimestre 2018. Ils sont positifs, à 8 millions d'euros, pour les neuf premiers mois 2019, contre -198 millions d'euros pour les neuf premiers mois 2018.

Bonne position

Au 30 septembre 2019, la dette nette a légèrement diminué à 2,104 MdsE, contre 2,11 MdsE au 30 juin 2019. Le groupe bénéficie d'une bonne position de liquidité. Au 30 septembre 2019, il disposait de 1,088 MdE de trésorerie et de 1,128 MdE de lignes de crédit bancaire non tirées sur un montant total de 2,128 MdsE de lignes de crédit bancaire confirmées.

Compte tenu des tendances actuelles sur le plan économique et sur ses marchés, Vallourec a donc confirmé ses objectifs pour l'exercice 2019. Le groupe table sur une forte croissance du résultat brut d'exploitation, avec au second semestre la confirmation de la génération de résultat brut d'exploitation réalisée au premier semestre. Il prévoit la poursuite de l'amélioration du besoin en fonds de roulement, avec une réduction du nombre de jours en moyenne trimestrielle. Il anticipe des investissements industriels de l'ordre de 180 millions d'euros. Le groupe vise également un flux de trésorerie disponible positif au quatrième trimestre...

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