Dossier

SCPI : un placement en vogue

8. SCPI : une prise de risque de mieux en mieux rémunérée ?

SCPI : une prise de risque de mieux en mieux rémunérée ?©Boursier.com

Boursier.com, publié le mercredi 07 février 2018 à 15h04

De 5,48% en 2010 à 4,43% en 2017. Au cours des huit dernières années, les SCPI ont perdu en moyenne un peu plus de 1 point de rendement. S'il est indéniable que les SCPI rapportent moins qu'avant, il faut toutefois souligner que le recul apparaît finalement limité dans le contexte de chute généralisée des rendements que nous avons connu depuis le début de la décennie.

Un autre indicateur permet d'ailleurs de le vérifier : la prime de risque. Pour mémoire, la prime de risque correspond au surplus de rendement offert à l'investisseur pour investir sur un produit donné plutôt que sur un produit sans risque. La prime de risque mesure donc la rémunération du risque pris par l'investisseur.

Une pente ascendante de 2011 à 2016

Sur ce plan, les SCPI sont loin d'avoir vu leurs performances baisser durant les dernières années. Bien au contraire. En 2011, les SCPI ont servi en moyenne 5,23%. Mais à l'époque, investir sans risque sur les taux à 10 ans français rapportait 3,3%. Autrement dit, les SCPI affichaient une prime de risque de 1,93%.

Par la suite, les rendements des SCPI ont baissé, mais ceux des emprunts à 10 ans ont chuté bien plus vite. Conséquence, la prime de risque des SCPI n'a cessé de croître (voir tableau). Elle a approché des 3% en 2013 et a grimpé jusqu'à 4,18% en 2016. Ainsi, on peut dire que le risque pris par les acquéreurs de parts de SCPI (par rapport à un placement sans risque) a été bien mieux payé en 2016 qu'en 2013 ou qu'en 2011.

Précisons toutefois que la tendance s'est inversée l'an passé. La prime de risque des SCPI est retombée à 3,64%. D'abord parce que les rendements se sont tassés. Ensuite parce que les taux à 10 ans se sont tendus passant de 0,46% en 2016 à 0,79% en 2017.

Qu'attendre en 2018 ?

Pour 2018, tout laisse penser que le mouvement va se poursuivre. Depuis quatre ans, les rendements des SCPI ont reculé de 0,2 point par an. En supposant un maintien de ce rythme, le marché pourrait servir autour de 4,2%.

Quant aux taux français à 10 ans, l'OCDE les attend en très légère hausse à 0,81% en moyenne sur l'année.

Ainsi, la prime de risque des SCPI pourrait se situer autour de 3,4%. Un tel chiffre n'aurait toutefois rien de catastrophique puisqu'il traduirait une rémunération du risque équivalente à celle constatée en 2014.

Les SCPI depuis 2010L'Argent & Vous d'après Aspim* et Banque de France**Taux de distribution des SCPI*TEC 10**Prime de risque20174,43%0,79%3,64%20164,64%0,46%4,18%20154,85%0,83%4,02%20145,08%1,64%3,44%20135,13%2,21%2,92%20125,27%2,52%2,75%20115,23%3,30%1,93%20105,48%3,12%2,36%

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